Метод накопления активов в оценке бизнеса

Оценка бизнеса методом чистых активов

Основная формула для расчета стоимости бизнеса для этого подхода: Собственный капитал=Активы-Обязательства.

Обычно балансовая стоимость активов не соответствует рыночной стоимости, поэтому задача состоит в их переоценке. После определения реальной стоимости всех активов из нее вычитается текущая стоимость всех его обязательств, тем самым рассчитывается оценочная стоимость собственного капитала.

Метод целесообразно использовать, если:

• доходы не поддаются точному прогнозу;
• предприятие обладает значительными материальными и финансовыми активами (ликвидными ценными бумагами, инвестициями в недвижимость и т. д.);
• требуется оценить новое предприятие, у которого отсутствуют ретроспективные данные о прибылях.

Оценка стоимости земельного участка

Метод техники остатка

Для расчета необходимо знать:

• стоимость зданий и сооружений (Vзд);
• чистый операционный доход, приносимый землей, зданиями и сооружениями (Y);
• коэффициенты капитализации для земли, зданий и сооружений.

В данном методе стоимость земли рассчитывается как:

Vзем=Yзем/Rзем, где
Yзем – остаточный чистый операционный доход от земли;
Rзем – коэффициент капитализации земли (капитализация проводится только по ставке дохода на инвестиции, т. к. земля не изнашивается).

Yзем определяется, как разность общего чистого операционного дохода (земля+здания) и чистого операционного дохода (чистый операционный доход определяется, как потенциальный доход – потери – операционные расходы), относимого к зданиям.

Yзд=Vзд*Rзд, где
Rзд – коэффициент капитализации для зданий и сооружений.

Метод капитализации

В этом методе стоимость земельного участка определяется капитализацией доходов.

V=Y/R, гдеV – вероятная стоимость объекта оценки;Y- чистый операционный доход объекта;

R – коэффициент капитализации, рассчитанный на базе рыночных данных по сопоставимым аналогам.

Коэффициент капитализации рассчитывается отношением чистого операционного дохода аналога к его продажной цене по формуле:

R=Yанал/Vанал, где
Yанал – чистый опреационный доход аналога;
Vанал – продажная цена аналога.

В настоящее время реально оценивается не полное право собственника на землю, а лишь право долгосрочной аренды.

Оценка стоимости зданий и сооружений

Восстановительная стоимость – стоимость точной копии в действующих ценах или стоимость нового идентичного объекта. В последнем случае остаточная стоимость определяется как восстановительная минус износ.

Стоимость замещения – стоимость точной копии в действующих ценах, но с учетом новых современных материалов. Остаточная стоимость определяется как стоимость замещения минус износ.

Оценка восстановительной стоимости или стоимости замещения осуществляется:

Методом сравнительной единицы, в котором оценка стоимости определяется путем умножения норматива удельных затрат на площадь или объем оцениваемого здания, с учетом поправок на особенности оцениваемого здания и мультипликатора местных условий. Норматив удельных затрат берется по данным предприятия аналога или из разработок Центрального научно-исследовательского института экономики и управления.

Методом разбивки на компоненты, в котором определяется сумма прямых и косвенных издержек, необходимых для строительства единичного объема отдельного элемента (фундамент, крыша и т. д.)

Индексным способом оценки, который осуществляется посредством умножения балансовой стоимости объекта на соответствующий индекс для переоценки основных фондов, утвержденный Правительством РФ.

При расчетах стоимости, следует учесть предпринимательский доход (обычно 15%).

Определение износа зданий и сооружений

После определения полной стоимости восстановления или замещения из полученной величины вычитается износ для расчета остаточной стоимости объекта.

При расчете методом разбиения разделяют физический износ (устранимый и нет), функциональный (устранимый или нет), экономический (например, упадок района).

Износ считается устранимым, если затраты на устранение дефекта являются меньшими по величине, чем добавляемая при этом стоимость и наоборот.

При использовании метода срока жизни

И/ВС=ЭВ/ЭЖ, гдеИ – износ;ВС – восстановительная стоимость;ЭВ – эффективный возраст (экспертно оцениваемое физическое состояние);

ЭЖ – срок экономической жизни (срок в течении которого объект приносит прибыль, с учетом вносимых улучшений).

Оценка стоимости машин и оборудования

В зависимости от целей объектом оценки могут выступать одна машина (например, для сдачи в аренду), несколько независимых машин (например, для оценки основных фондов), взаимосвязанный комплекс машин (например, для оценки машин как части всех активов при организации производства).

Для оценки применяют методы:

Однородного объекта. Сначала определяют полную себестоимость однородного объекта

Сп.од=[(1-Ндс)(1-Нпр-Кр)Цод]/(1-Нпр), где
Ндс – ставка налога на добавленную стоимость;
Нпр – ставка налога на прибыль;
Кр – показатель рентабельности продукции;
Цод – цена однородного объекта.

Показатели рентабельности: 0.25-0.35 для продукции с повышенным спросом, 0.1-0.25 со среднем, 0.05-0.1 с низким.

Далее рассчитывается полная себестоимость оцениваемого объекта

Cп=Cп.одGо/Gод, где
Go/Gод – масса конструкции оцениваемого и однородного объектов и восстановительная стоимость оцениваемого объекта

Sв=[(1-Hпр)Cп]|[1-Hпр-Kр]

Если оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости.

Поэлементного расчета

Далее рассчитывается восстановительная стоимость оцениваемого объекта.

Индексный метод предполагает определение стоимости путем переоценки первоначальной балансовой стоимости с помощью индекса.

После определения восстановительной стоимости для получения остаточной стоимости необходимо учесть износ.

Физический износ можно рассчитать как отношение эффективного возраста к сроку экономической жизни.

Функциональный износ определяется экспертным путем или на основании отношения:

K=Xо/Xанал, гдеК – корректирующий коэффициент;

Хо и Ханал – значения характеристики оцениваемого объекта и аналога.

Экономический износ определяется путем сравнения сопоставимых объектов.

Оценка стоимости нематериальных активов

1. Интеллектуальная собственность (изобретения, промышленные образцы, товарные знаки, ноу-хау, права на объекты авторского права).
2. Имущественные права (на пользование земельных участков, природных и водных ресурсов).

3. Отложенные расходы (гонорары юристам, услуги за регистрацию фирмы).
4. Цена фирмы-гудвилл (превышение стоимости бизнеса над рыночной стоимостью материальных активов и нематериальных активов не указанных в балансе).

Остаточная стоимость нематериального актива определяется как:

Со=Зс*Кмс*Кт*Ки, где
Зс – сумма затрат связанных с приобретением имущественных прав, освоения производства товара с применением актива, определения аналогов предполагаемого объекта собственности;
Кмс – коэффициент морального старения.

Определяется как: 1- (Тд/Тн), где Тн – номинальный срок действия охранного документа, Тд – срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год;
Кт – коэффициент технико-экономической значимости определяется только для изобретений и варьируется от 1 до 5 в зависимости от сложности изобретения;
Ки – коэффициент, учитывающий динамику цен.

Оценка стоимости финансовых вложений

Определение рыночной стоимости облигаций с постоянным уровнем выплат

где PVобл – текущая стоимость облигаций, ден. ед.;Y – годовые процентные выплаты;r – требуемая норма доходности, %;M – номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден. ед.;

n – число лет до момента погашения.

Оценка бессрочных облигаций (облигации с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения)

PVобл=Y/r, где
PVобл – текущая стоимость облигации, ден. ед.;Y – купонный доход, ден. ед.;

r – требуемая норма доходности, %.

Оценка привилегированных акций (с точки зрения инвестора)

PV=D/r, гдеPV – текущая стоимость привилегированной акции;D – объявленный уровень дивидендов;

r – требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности).

Оценка обыкновенных акций

Получение доходов по этому виду акций характеризуется нео-пределенностью как в плане величины, так и времени их получения. В случае, если предполагается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами в неопределенном будущем, то:

PV=D0(1+g)/(r-g), где
D0– базовая величина дивиденда;r – требуемая норма доходности;

g – прогноз темпов роста дивидендов.

Оценка производственных запасов производится по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

Для оценки дебиторской задолженности требуется провести ее анализ по срокам погашения, а также с целью выявить безнадежную задолженность, которая не войдет в экономический баланс.

Денежные средства не подлежат переоценке.

Источник: По материалам книги “Оценка бизнеса”
под редакцией А.Г.Грязновой и М.А.Федотовой

Источник: https://blog.iteam.ru/otsenka-biznesa-metodom-chistyh-aktivov/

Метод накопления активов в оценке стоимости предприятия бизнеса

Он применяется для расчета стоимости действующих предприятий, обладающих значительными активами, когда имеются возможность и необходимость в оценке нематериальных активов, для холдинговых и инвестиционных компаний, когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно-хозяйственной деятельности, когда значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы и др.

Метод накопления активов предназначается для оценки объектов специального назначения, объектов нового строительства, в целях страхования.

Методика накопления активов имеет свои плюсы в том, что расчет производится на основе реально существующих активов и затрат; недостатком методики является то.

Оценка бизнеса

Определения стоимости и подходы к оценке 22 § 4. Стандарты стоимости 24Глава 2. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА: МЕТОДОЛОГИЯ, УЧЕТ РИСКОВ БИЗНЕСА 27 § 1. Методология доходного подхода к оценке бизнеса 27 § 2. Учет рисков бизнеса 42Глава 3.

МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, МОДЕЛИ КАПИТАЛИЗАЦИИ ПОСТОЯННОГО ДОХОДА, МОДЕЛЬ ГОРДОНА 64 § 1. Метод дисконтированного денежного потока 64 § 2.

Здесь предпочтение этому подходу отдается потому, что страховая сумма, сумма страхового взноса и страхового возмещения определяются исходя из затрат страхователя с помощью затратного подхода;

— при анализе наилучшего и наиболее эффективного использования свободного земельного участка;

— при оценке объекта доходным подходом, если объект требует ремонта или реконструкции;

— в инвестиционных проектах – при реконструкции существующего объекта или строительстве нового;

— для целей налогообложения;

— для получения кредита в банке.

Для отражения результатов оценки в финансовой отчетно­сти предприятия (переоценка основных фондов) оценщики на основании положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) определяют стоимость объекта оценки затратным подходом.

Затратный подход к оценке стоимости предприятия включает следующие методы оценки:

— накопления активов (метод расчета балансовой стоимости активов);

— расчета полной восстановительной стоимости;

— расчета стоимости замещения;

— расчета ликвидационной стоимости;

— расчета показателя чистых активов.

Метод накопления активов (метод расчета балансовой стоимости активов)

В этом случае стоимость предприятия определяется как стоимость его имущества по сумме нетто-активов финансовой (бухгалтерской) отчетности.

Оценка стоимости бизнеса компании с помощью метода накопления активов

Данный метод основывается на данных баланса, и исходит из того, что для определения стоимости предприятия необходима корректировка статей баланса и финансовой отчетности. Данный метод используется:

когда оценивается стоимость предприятия в целом;

когда компания имеет значительные материальные активы, более 40%;

когда есть возможность выявить и оценить неметериальные активы в случае их наличия;

Имущественный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости.

В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия.

Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Базовой формулой в затратном подходе является:

Собственный капитал = Активы – Обязательства

Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (здания, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) оценивают по рыночной стоимости.

Оценить предприятие с учетом издержек на его создание при условии, что предприятие останется действующим, позволяет метод накопления активов.

Для определения рыночной стоимости здания были приглашены специалисты по оценке недвижимости; для оценки машин и оборудования — эксперты по оборудованию. Переоценка запасов и дебиторской задолженности осуществлялась на базе финансовых документов предприятия и бесед со специалистами.

При оценке здания не учитывалась стоимость земельного участка, так как полные права собственности в отношении земли в России не допускаются. Корректировка статей актива баланса ОАО «БЗ ЖБК-1» проводилась по следующим основным направлениям: здание, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность.

Затраты на строительство аналога были определены в 15 млн. руб. С учетом практики расчета предпринимательского дохода от аналогичных объектов определялся предпринимательский доход в 25% затрат на строительство. Принимая во внимание время строительства здания и его состояние, степень физического износа была оценена в 45%.

По оценке специалистов, функционального износа и износа внешнего воздействия у оцениваемого здания в какой-либо значительной степени нет.

В соответствии с данными бухгалтерской отчетности:

здания и сооружения — 64722 тыс. руб.; физический износ — 29125 тыс. руб.

Для оценки завода «ЖБК-1», необходимо рассчитать восстановительную стоимость недвижимости:

восстановительная стоимость недвижимости = балансовая стоимость недвижимости – физический износ – функциональный износ – износ внешнего воздействия = 64722-29125-0-0=35597 тыс. руб.

стоимость машин и оборудования — 61783 тыс. руб.

рыночная стоимость запасов — 59794 тыс. руб.

дебиторская задолженность — 225530 тыс. руб.

Совокупные Активы = стоимость недвижимости + стоимость машин и оборудования + стоимость запасов + дебиторская задолженность =

=35597+61783+59794+225530 = 382704 тыс. руб.

краткосрочные обязательства (совокупные обязательства) — 73405 тыс. руб.

Обязательства и собственный капитал = 382704 тыс. руб.

По оценке экспертов, стоимость материальных активов составляет:

недвижимость — 58000 тыс. руб.

машины и оборудование — 53000 тыс. руб.

Стоимость остальных активов, по мнению экспертов, не нуждается в переоценке.

На начало 2005 года валовая прибыль на предприятии составила 148728 тыс. руб.

Средний доход на собственный капитал по отрасли = 25%

Коэффициент капитализации = 20%

Составим переоцененный балансовый отчет с учетом оценки экспертов.

стоимость недвижимости — 58000 тыс. руб.

стоимость машин и оборудования — 53000 тыс. руб.

стоимость запасов — 59794 тыс. руб.

дебиторская задолженность — 225530 тыс. руб.

Совокупные Активы = 58000+53000+59794+225530 = 396324 тыс. руб.

совокупные обязательства — 73405 тыс. руб.

Обязательства и собственный капитал = 396324 тыс. руб.

Собственный Капитал = 396324-73405 = 322919 тыс. руб.

Рассчитаем ожидаемые прибыли с помощью процента дохода на капитал:

3229190,25 = 80730 тыс. руб.

Избыточная прибыль предприятия составит:

148728 -80730 = 67998 тыс. руб.

Стоимость избыточных прибылей:

67998/0,2 = 339990 тыс. руб.

Данный показатель составляет ГУДВИЛ величину, на которую стоимость бизнеса превосходит стоимость ее материальных активов.

Окончательный переоцененный балансовый отчет будет выглядеть следующим образом:

стоимость недвижимости — 58000 тыс. руб.

стоимость машин и оборудования — 53000 тыс. руб.

стоимость запасов — 59794 тыс. руб.

дебиторская задолженность — 225530 тыс. руб.

нематериальные активы (ГУДВИЛ) — 339990 тыс. руб.

Совокупные Активы = 58000+53000+59794+225530+339990 =736314 тыс. руб.

совокупные обязательства — 73405 тыс. руб.

Обязательства и собственный капитал = 736314 тыс. руб.

Собственный Капитал = 736314 – 73405 = 662909 тыс. руб.

Таким образом, в результате расчета стоимости предприятия методом накопления активов получается величина, равная 662909 тыс. руб. Это и будет стоимостью контрольного ликвидного пакета акций ОАО «БЗ ЖБК-1».

Эффективным способом повышения рыночной стоимости компании является реструктуризация. Реструктуризация предприятия — понятие комплексное. Оно включает в себя такие направления, как:

реструктуризация хозяйственной деятельности предприятия;

реструктуризация имущества компании;

реструктуризация акционерного капитала (корреспондирующая с соответствующими формами реорганизации фирмы);

реструктуризация кредиторской задолженности предприятия;

реструктуризация дебиторской задолженности предприятия.

В процессе анализа показателей деятельности ОАО «БЗ ЖБК-1» в качестве важных факторов снижения стоимости компании были выявлены снижение величины собственного капитала предприятия, потери от обесценивания дебиторской задолженности. В целях повышения стоимости бизнеса ОАО «БЗ ЖБК-1» следует произвести реструктуризацию компании по данным направлениям.

Снижение величины собственного капитала ОАО «БЗ ЖБК-1», главным образом, объясняется падением уровня рентабельности продаж. В целях повышения прибыли компании предлагаются следующие мероприятия по реструктуризацию ее хозяйственных операций:

снятие с производства той продукции, оптимизация объема выпуска и цены по которой не приводит к обеспечению прибыльности выпуска и продаж, если при этом также отсутствуют реальные для осуществления инвестиционные проекты по снижению издержек, росту конкурентоспособности продукции;

расширение выпуска и продаж выгодной продукции;

освоение новой (дополнительной либо взамен снимаемой с производства) коммерчески перспективной профильной продукции.

Следующим направлением повышения стоимости бизнеса ОАО «БЗ ЖБК-1» является реструктуризация дебиторской задолженности. Для этого предлагаются следующие мероприятия:

отсрочка дебиторской задолженности;

ее рассрочка;

обмен дебиторской задолженности одних дебиторов на дебиторскую задолженность других дебиторов.

Предприятию-кредитору (ОАО «БЗ ЖБК-1») может оказаться выгодным отсрочить или рассрочить своим должникам даже просроченные долги, так как тогда появляется возможность за некоторые относительно небольшие, но все же более значительные суммы продать права на взимание этих долгов, направляя вырученные средства на финансирование обновления своей продукции и технологических процессов.

Финансовая цель обмена дебиторской задолженности одних дебиторов на дебиторскую задолженность других дебиторов заключается в том, чтобы поменять дебиторскую задолженность большего размера, но менее надежную или с выплатой, предусмотренной на более отдаленный во времени срок, на:

* дебиторскую задолженность меньшего размера, но более надежную (более надежного, с лучшей платежной историей и более финансово-здорового дебитора), либо

* дебиторскую задолженность меньшей величины, но выплаты по которой ожидаются в более близкие по времени сроки, либо

* дебиторскую задолженность, которую можно продать на рынке дебиторской задолженности за «живые» деньги или за необходимые предприятию товары и услуги (выручив, конечно, меньшие суммы, чем балансовая стоимость реструктурировавшейся дебиторской задолженности).

В первом случае структура активов предприятия улучшается в смысле увеличения общей ликвидности предприятия, его финансовой автономности (отношения всех сколь-либо ликвидных активов к общей сумме кредиторской задолженности) в долгосрочном плане.

Во втором случае структура активов улучшается за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности в обмен на уменьшение долгосрочной дебиторской задолженности, что повышает коэффициент текущей ликвидности предприятия (отношение текущих активов к краткосрочной кредиторской задолженности).

В самом деле, предприятие в итоге в этом случае получает в обмен на малоликвидную дебиторскую задолженность деньги или необходимые ему оборотные фонды в виде складского запаса сырья, материалов, комплектующих изделий и полуфабрикатов, что экономит ему расход денег с текущих счетов.

Page 3

На первом этапе курсового проекта были рассмотрены теоретические аспекты, касающиеся содержания концепции управления стоимостью предприятия.

Суть концепции управления стоимостью предприятия сводится к следующему: с точки зрения акционеров (инвесторов) фирмы управление ею должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости фирмы и ее акций, так как такой рост позволяет акционерам (инвесторам) получать для них самый значимый по сравнению с другими его формами доход от вложений в фирму — курсовой денежный доход от перепродажи всех или части принадлежащих им акций либо курсовой неденежный доход, выражающийся в увеличении стоимости (ценности) принадлежащих акционерам чистых активов, а значит и суммы их собственного капитала.

В качестве анализируемой компании было выбрано ОАО «БЗ ЖБК-1».

В ходе написания практической части курсового проекта была рассмотрена и проанализирована информация о предприятии, рассчитаны основные показатели его деятельности.

Изучив особенности ОАО «БЗ ЖБК-1», для оценки стоимости его бизнеса был выбран метода накопления активов затратного подхода, позволяющий получить наиболее достоверную оценку, которая составила 72656,8 тыс. руб.

Знание величины рыночной стоимости дает возможность собственнику объекта усовершенствовать процесс производства, разработать комплекс мероприятий направленных на увеличение рыночной стоимости бизнеса.

Периодически проводимая оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, избежать банкротства.

Оценка помогает принять правильное инвестиционное решение, сократив при этом традиционные издержки.

В процессе анализа показателей деятельности ОАО «БЗ ЖБК-1» в качестве важных факторов снижения стоимости компании были выявлены снижение величины собственного капитала предприятия, потери от обесценивания дебиторской задолженности. В качестве эффективных направлений повышения стоимости бизнеса ОАО «БЗ ЖБК-1» было предложено произвести реструктуризацию хозяйственной деятельности предприятия и реструктуризацию его дебиторской задолженности.

Азгальдов Г. Г. Проблема согласования оценок и её возможное решение // Вопросы оценки, №9, 2001. 32-38.

Аркатов А. Я. Инвестиционные аспекты стоимостной стратегии развития предприятия / А. Я Аркатов — Спб.: Химиздат, 2001.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. — М.: ЮНИТИ, 2002.

Григорьев В. В. , Островкин И. М. Оценка предприятий: Имущественный подход: Учеб.-практическое пособие -2е изд. — М.: Дело, 2001.

Грязнова А. Т., Федотова М. А., Ленская С. А. и др. Оценка бизнеса. — М.: Финансы и статистика, 2000.

Егерев И. А. Стоимость бизнеса: искусство управления. Учебное пособие. — М.: Дело, 2003.

Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса — СПб.: Питер, 2002.

Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компании: оценка и управление. — М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2002.

Оценка бизнеса. Учебник. Под ред. А. Г. Грязновой. — М.: Финансы и статистика, 1999.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Учебное пособие / под ред. Абдуллаева Н. А., Колайко Н. А. — М.: Изд. «ЭКМОС», 2001.

Руководство по оценке стоимости бизнеса. Фишмен Дж., Пратт Ш. П., Гриффит К., Уилсон К. — М.: ЗАО «Кванто-консалтинг», 2002.

Синявский Н. Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструкции, практические решения в различных областях деятельности. М.: Финансы и статистика, 2004.

Симионова Н. Е., Симионов Р. Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.:ИКЦ «Март», 2004.

Скотт М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. М.: ЗАО «Олимп-бизнес, 2000.

Сычева Г. И., Колбачев Е. Б., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — Р н/Д.: Феникс, 2004.

Источник: https://studbooks.net/1367587/menedzhment/otsenka_stoimosti_biznesa_kompanii_pomoschyu_metoda_nakopleniya_aktivov

Затратный подход к оценке бизнеса

Сведения о реальной стоимости бизнеса – одна из отправных точек в многоуровневом процессе принятия управленческих решений. В зависимости от того, для каких решений требуется узнать цену фирмы или ее структурного подразделения, могут применяться разные подходы: затратный подход к оценке бизнеса, доходный или сравнительный.

О разных способах оценивания

Определять эффективность того или иного подхода к определению реальной стоимости изучаемого коммерческого предприятия можно по нескольким направлениям:

• по тому, для каких целей необходимы данные оценки (для модернизации, для продажи или определения уровня рентабельности производства);
• по тому, какие аспекты освещены в оценке (положение на профильном рынке, перспективы освоения новых направлений либо исключительно оценка внутренних возможностей);
• по применению результатов в дальнейших маркетинговых акциях предприятия.

Если говорить о затратном способе к определению стоимости предприятия, то он наилучшим образом подходит, если оценка производится для внутренних нужд, для определения текущего уровня рентабельности производства, без дальнейшего использования данных при разработке инвестиционных проектов.

На первый взгляд создается впечатление, что это очень узконаправленный подход. Однако есть бизнес-процессы, в которых данные по затратному подходу в полной мере оправдывают себя. Связаны эти процессы в основном с вложением средств в новое предпринимательское начинание.

Ведь не зря банки, государственные финансовые структуры и иностранные инвесторы перед тем, как согласиться финансировать коммерческую инициативу, требуют от предприятия предоставить данные по оценке, проведенной с применением затратного подхода.

К содержанию

Определение затрат

Затратный метод оценки бизнеса – это способ вычислить, сколько на данный конкретный момент стоит имущественный комплекс с учетом особенностей его основных и оборотных средств, а также с учетом долговых обязательств.

Вычислить эту стоимость можно разными методами (инструментами). Какой из методов применять, оценщик может определять либо сам, либо по согласованию с заказчиком работ по определению стоимости бизнеса.

В этом виде определения цены бизнеса используются следующие методики:

• замещение;
• определение ликвидационной стоимости;
• накопления активов.

Каждый из указанных способов применяется с использованием данных бухгалтерского отчета предприятия на конкретный отчетный период, без включения сведений об аналогичных коммерческих предприятиях по отрасли либо по разным сегментам рынка как внешнего, так и внутреннего.

Общая суть такого процесса, как оценка бизнеса затратным подходом, состоит в том, что оценщик, используя данные финансовой и бухгалтерской отчетности предприятия, определяет стоимость всего имущества и имущественных прав, которые находятся в собственности исследуемого юридического лица или индивидуального предпринимателя. В итоге получается общая стоимость всех активов.

Подсчет всех долгов и их последующий вычет из учетной стоимости активов предприятия даст возможность оценщику определить, какую сумму денежных средств инвестор или собственник сможет извлечь из продажи бизнеса, рассчитавшись со всеми кредиторами.

К содержанию

Замещение

Замещение – один из методов подсчета стоимости бизнеса с определением затрат. Реализуется такой подсчет по следующей схеме:

1. Согласно бухгалтерским данным идентифицируется весь комплекс активов, принадлежащих фирме.
2. С учетом современных требований к аналогичному виду производства и с учетом актуальных цен определяется стоимость такого же бизнеса, если бы он в тех же параметрах отстраивался по состоянию на определенный заказчиком момент.

Этот метод более других дает возможность определить рыночную стоимость бизнеса.

К содержанию

Ликвидационная стоимость

Ликвидационная стоимость – оценка, которая может предоставить данные о том, за какую цену можно распродать тот или иной имущественный комплекс.

Причем продаваться будет не функционирующее коммерческое предприятие, а номенклатурный перечень ликвидных активов фирмы. Такой способ оценки дает самые низкие финансовые показатели и применяется только в экстренных случаях, когда предприниматель принимает решение ликвидировать свое начинание.

К содержанию

Метод накопления активов

Метод накопления активов – инструмент, который позволяет определить фактический износ и актуальную ценность активов предприятия.

В связи с тем, что активы предприятия представляют собой разноплановые явления материального мира, к каждой группе активов метод накопления имеет свой собственный подход:

1. Здания и сооружения оцениваются с учетом стоимости земельного участка, стоимости замещения (возведения нового здания), определяются их физический и внешний износ, а также потери, связанные с утратой актуальности тех или иных функциональных решений, которые давали этому зданию преимущества в предыдущих периодах.
2. Машины и оборудование оцениваются по уровню износа, по оставшемуся сроку службы с применением соответствующих индексов, и по обветшанию. Серьезным критерием в определении цены оборудования является уровень его устаревания, который также просчитывается по установленным коэффициентам на каждую группу оборудования.
3. Нематериальные активы при затратном подходе оцениваются по количеству вложений, которые осуществлялись на разработку, внедрение и правовую охрану исследуемых нематериальных активов (гудвилл, ноу-хау, интеллектуальная собственность и т.д.).

Оценка оборотных активов предприятия при затратном подходе осуществляется путем определения того количества затрат, которые предприятие понесло или понесет в связи с приобретением этих оборотных средств, а также в связи с их использованием.

К содержанию

Оценка компаний:

Источник: https://ipinform.ru/razvitie-biznesa/malyj-biznes/zatratnyj-metod-ocenki-biznesa.html

Оценка активов компании

Необходимость для оценки стоимости бизнеса становится актуальной практически при всех видах его трансформации:

• при покупке и продаже предприятия;
• акционировании компании;
• слиянии или поглощении, а также в иных бизнес-ситуациях.

Оценки стоимости бизнеса

Международным комитетом по оценочным стандартам выделяется целых три подхода к оценке:

• затратный подход — cost approach;
• сравнительный — direct market comparison approach;
• доходный — income approach.

В Российской Федерации такую деятельность регулируют Закон об оценочной деятельности, а также Федеральные Стандарты Оценки или ФСО. Каждый подход имеет свои методы для оценки. Например, доходный вариант базируется на двух методах — на методе капитализации и на методе дисконтированных денежных потоков. Сравнительный подход, в свою очередь, состоит из трех методов:

• метода рынка капитала;
• метода сделок;
• метода отраслевых коэффициентов.

Затратный подход в оценке бизнеса тоже предполагает использование двух способов:

• метода ликвидационной стоимости.
• метода чистых активов.
• Затратный подход в оценке бизнеса

Сost approach или затратный подход в оценке стоимости бизнеса характеризуется одним главным признаком: это — поэлементная оценка, когда анализируемый имущественный комплекс оценщик расчленяет на составные части. После этого делается анализ отдельно каждой из них, а затем получается цена всего имущественного комплекса в результате суммирования отдельных стоимостей его частей.

Подобный подход для оценки предприятий объединяет в себе несколько направлений для анализа:

• анализ накопления активов данного предприятия;
• скорректированную балансовую цену или же методику чистых активов;
• способ замещения;
• расчет ликвидационной стоимости данного предприятия.

Все эти методики объединены в затратный подход к оценке стоимости бизнеса по одному очень важному признаку: все они основаны на установлении в текущих ценах стоимости каждого отдельного вида имущества данного предприятия или же на определении затрат на строительство сходной фирмы (по методу замещения) и вычитания из полученной суммы всех задолженностей предприятия. Оценка стоимости бизнеса путем затратного подхода базируется на единой информационной базе –балансе предприятия. Каждая из методик позволяет рассчитать различный вид стоимости оцениваемого предприятия:

• способ накопления активов рассчитывает рыночную цену компании;
• способ замещения;
• методика ликвидационной стоимости — ликвидную цену анализируемой компании.

Каждый из указанных видов денежного выражения оцениваемой компании имеет отличные количественные выражения. Их расчет чаще всего необходим для того, чтобы собственнику можно было грамотно принимать различные управленческие решения. Именно в этом и заключается смысл затратного подхода.

Пример: для продажи компании ее рыночная цена определяется с помощью метода накопления активов, а при страховании чаще используют вариант определения восстановительной цены.

В свою очередь, при ликвидации компании именно метод ликвидационной стоимости позволит владельцу определить ликвидационную цену своего бизнеса.

Преимущества и недостатки

Как и в случае с сравнительным или доходным подходом, затратный подход к оценке бизнеса тоже имеет свои преимущества и недостатки. Основными преимуществами, по которым оценщик останавливается именно на данном варианте, являются:

• возможность учета влияния производственных или хозяйственных факторов на увеличение или уменьшение цены;
• возможность оценки уровня развития технологии компании с учетом степени износа его механизмов или недвижимости;
• осуществляемые расчеты опираются как на финансовые документы, так и на учетные, что предполагает получения более обоснованного результата оценки.

В свою очередь, оценка затратным способом, как свидетельствует практика, имеет и несколько существенных недостатков, основываясь на которых оценщик может дать отказ для использования именно данного метода. Среди них наиболее существенными являются:

• отражение только прошлой стоимости;
• невозможность учета рыночной ситуации на момент, когда проводится оценка;
• статичность;
• оценка не учитывает перспективы развития конкретного предприятия;
• не учитываются риски;
• отсутствует связь между настоящими и будущими результатами деятельности конкретного предприятия;
• использование этого вида оценки — сложный и трудоемкий процесс.

Затратный подход — методы

При оценке активов компании метод чистой балансовой стоимости считается наиболее простым.

Пример того, как он осуществляется, следующий: для получения чистой балансовой стоимости активов из величины валюты баланса нужно вычесть все долгосрочные или краткосрочные обязательства оцениваемой фирмы.

В итоге получается цена в денежном эквиваленте собственного капитала данной компании или значение чистой балансовой цены ее активов.

Преимуществами данного метода являются:

• его основание на достоверной информации только о реальных активах, находящихся в собственности предприятия: этим подходом устраняется абстрактность, присущая остальным способам оценки;
• в условиях рынка недвижимости метод чистых активов обладает наиболее полной информационной базой, к тому же, он использует традиционные в условиях российской экономики затратные методы при оценке.

Недостатками данного варианта анализа являются:

• невозможность учета эффективности работы предприятия и перспектив его развития;
• не принимается во внимание рыночная ситуация в плане соотношения спроса и предложения на сходные предприятия.

Для более четкого представления данного метода рассмотрим пример: производится оценка предприятия со следующими по балансу данными:

основные средства – 5000 (у.е.)

запасы — 1000

денежные средства — 500

дебиторская задолженность — 1000

долговые обязательства – 6000.

Согласно заключению, составленному оценщиком, основные средства предприятия стоят на тридцать процентов дороже, тогда как запасы материалов и сырья — на десять процентов дешевле. В результате двадцать процентов дебиторской задолженности собрано не будет. Решение задачи следующее: 5000х1,3 + 1000х0,9 + 1000х0,8 + 500 – 6000. Ответ – 2700 (у.е.)

Метод ликвидационной стоимости

Способ оценки по методу ликвидационной стоимости специалисты используют только тогда, когда компания, прекратив проводить свои операции, начинает распродавать активы и погашать свои обязательства. Данный способ дает наиболее низкую цифру в ценовом уровне, тем самым позволяя узнать тот нижний уровень стоимости ликвидационного бизнеса, по которому его можно будет легко и быстро продать.

Одна из разновидностей оценки затратным подходом — метод оценки по скорректированной балансовой цене — считается более усовершенствованным.

Он включает в себя конечный результат пересмотра баланса с корректировкой остаточной стоимости активов, исходя из фактора инфляции.

При оценке стоимости компании по данному способу производится переоценка всех активов с одновременным введением полученного результата в баланс.

В результате этого метода оценка затратным подходом определяет чистую, скорректированную балансовая цена, которая, по сути, является как суммой собственного капитала данной компании, так и резерва ее переоценки.

Фирму можно оценивать и затратным методом стоимости замещения. Оценка в этом случае подразумевает подсчет затрат на полное замещение активов компании при сохранении нынешнего хозяйственного профиля.

Расчет осуществляется по следующей последовательности. Вначале анализируются статистические и бухгалтерские документы, к которым относятся:

• отчеты на каждый квартал;
• статистические отчеты;
• ликвидационный промежуточный баланс;
• инвентарные карточки.

На основании такого комплексного анализа экспертом делается вывод о достаточности или недостаточности средств для покрытия задолженности. Затем формируется оцениваемая имущественная масса.

Отдельно рассматриваются наиболее ликвидные или оборотные активы, а также менее ликвидные.

После этого формируется полная сумма задолженности компании и разрабатывается календарный график для ее ликвидации.

Заключение

В итоге можно сделать следующий вывод: затратным подходом к оценке стоимости бизнеса, основанном на анализе баланса данного предприятия, возможно получить достаточно объективный результат. Он, по мнению специалистов, является наиболее достоверным способом в условиях нынешней нестабильности экономики, особенно, по сравнению с доходным и сравнительным подходами.

Суть оценки предприятия заключается в максимально точном определении его рыночной стоимости — всех его активов, в том числе и материальных, а также финансовых или нематериальных. Их балансовая цена вследствие инфляции и изменения конъюнктуры рынка, как правило, не всегда соответствует рыночной. В результате становится актуален вопрос о корректировке баланса компании.

Именно с этой целью и проводится оценка рыночной стоимости всех активов баланса по отдельности, а затем, определив текущую цену всех обязательств компании, из обоснованной рыночной цены всего имущества фирмы вычитается текущая стоимость обязательств, поскольку покупатель не станет их оплачивать. Полученный результат и будет показывать ту рыночную цену предприятия, которая была определена в рамках затратного подхода.

Метод же ликвидационной стоимости применяют для оценки компаний-банкротов или же в случае предстоящего в ближайшей перспективе банкротства.

Ликвидационная цена компании показывает, какое количество денежных средств может остаться после продажи всех активов, а также последующего погашения прямых затрат и остальных расходов.

К прямым видам затрат при ликвидации компании специалисты относят комиссионные юристам и другим экспертам-консультантам, а также налоги и сборы с продаж. К другим же расходам относятся затраты, связанные с собственностью над активами до момента их продажи и т. п.

В свою очередь, при оценивании недвижимости компании необходимо иметь:

• строительно-техническую характеристику каждого объекта на основании данных технического паспорта, подготовленного БТИ, а также данные Отдела капстроительства по оцениваемой компании;
• справочную информацию, в том числе и средства, требуемые на ремонт, а также затраты, которые связаны с восстановлением.

Нужно отметить, что цена предприятий, определенная на основе способа ликвидационной стоимости, никогда не соответствует ликвидационной стоимости. Ликвидационная цена объекта, согласно пункту 9 ФСО, отражает ту вероятную цену, по которой объект можно продать в течение срока экспозиции.

Источник: http://economyz.ru/zatratnyi-podkhod-k-otsenke-biznesa/